<!-- source: openspec/changes/establish-studio-entity-baseline/research/11-it-park-2038-cliff-risk.md -->

<!-- source: openspec/changes/establish-studio-entity-baseline/research/11-it-park-2038-cliff-risk.md -->

# Moldova IT Park 2038 cliff: risk analysis + migration paths

> Research артефакт для change `establish-studio-entity-baseline`. Risk assessment для 7%-tax-режима, операционный горизонт которого продлён до 2038, с дополнительной fiscal-гарантией до 2035. Не legal/strategy advice — defensive reference для discussion с investors / стратегические сценарии. По состоянию на май 2026.

---

## 1. Контекст

Lege 77/2016 учредила Moldova Innovation Technology Park (MITP) с initial 10-летним сроком действия — то есть до 2026 года. В декабре 2023 парламент принял пакет поправок (вступили в силу в начале 2024), который продлил **операционный срок парка до 2038** и зафиксировал **fiscal-гарантию по 7% единому налогу до 2035** [verify](https://www.prnewswire.com/news-releases/moldovas-parliament-extends-unique-tech-business-enabling-framework-and-7-taxation-ceiling-up-to-2035-302021816.html). Это buy-in horizon, на который смотрит студия при выборе MD IT Park как baseline-режима в `establish-studio-entity-baseline`.

Важная nuance, которую упускают многие internal-обзоры: **2035 и 2038 — это две разных даты**. 2035 — потолок налогового guarantee (ст. 15(1) обновлённого закона). 2038 — операционный срок самого парка. Между ними — три года, в которых парк формально работает, но fiscal-режим уже не защищён parliamentary guarantee и может быть изменён обычным законодательным актом. Practical implication: реальный horizon уверенности — 2035, а не 2038.

Этот файл оценивает: (1) что произойдёт на этих горизонтах при разных сценариях, (2) какие риски обостряются раньше — особенно через канал EU accession, (3) какие migration paths остаются открыты, и (4) какие триггеры нужно мониторить.

---

## 2. Что было исходно (2016–2024)

Краткая хронология:

- **2016, июль.** Lege 77/2016 принят. Создаёт MITP с initial 10-year sunset clause (до 2026). Учреждает 7% единый налог, заменяющий CIT, payroll, social, medical, road, real-estate, local [verify](https://www.legis.md/cautare/getResults?doc_id=128139).
- **2017.** HG 1144/2017 устанавливает операционный регламент администрации парка [verify](https://mded.gov.md/cadrul-normativ-privind-functionarea-parcului-pentru-tehnologia-informatiei-moldova-it-park-a-fost-ajustat/).
- **2018–2022.** Резидентство растёт с 245 (7 месяцев) до ~1 200 компаний [verify](https://www.moldova.org/en/moldova-park-one-year-activity-346-residents-revenues-almost-2-billion-lei/); Comisia Economică обсуждает sustainability при подходе initial sunset 2026; AmCham Moldova + сектор лоббируют extension.
- **2023, 21 декабря.** Parliament принимает поправки к Lege 77/2016. Операционный срок — до 2038. Fiscal-гарантия по 7%-ставке — до 2035 (ст. 15(1) — «Guarantees»). С 12.02.2024 список allowed activities расширен: 82.20 (call-centres for export) + 78.30 (HR provision for export) [verify](https://ceelegalmatters.com/moldova/25404-recent-amendments-to-the-it-parks-law-set-the-course-for-moldova-as-a-hotspot-for-bpo).
- **2024.** Рекордный рост: 686 новых компаний за год; резидентский count — 2 154; revenue 15.2 млрд MDL (~770 млн EUR), +21% YoY; export-share 88% [verify](https://focusonbusiness.eu/en/news/moldova-s-innovation-technology-park-achieves-record-growth-poised-to-exceed-1-billion-in-revenue-by-2025/6920).
- **2025.** Park ожидает $1 млрд turnover; 2 665 резидентов, из них 343 иностранные из 44 стран [verify](https://eufordigital.eu/moldova-innovation-technology-park-reaches-milestone-1-billion-dollar-turnover/).

Голосование за продление прошло без значимой публичной оппозиции — экономический case (16% национального healthcare budget, 90% higher-education budget покрываются налогами резидентов парка) был очевидным.

---

## 3. Что произойдёт в 2035 и 2038

Три сценария — по убыванию вероятности на горизонте 10+ лет.

### Сценарий A: Очередное продление (наиболее вероятный, если Молдова не вошла в EU)

Если MITP residency count + tax revenue остаются здоровыми, и Молдова к 2034–2035 ещё не завершила EU accession, parliament скорее всего продлит и fiscal-guarantee, и операционный срок. Прецедент 2023 года показывает: при здоровом sector-фундаменте extension проходит unanimously, поскольку альтернатива (потеря 26% национального service-export и 16% healthcare-budget tax base) политически неприемлема [verify](https://www.electronicsmedia.info/2025/08/27/moldova-innovation-technology-park/).

Что произойдёт с существующими резидентами: residency продолжается под обновлёнными условиями. Никаких re-application требований не было ни в продлении 2023 года, ни в более ранних поправках.

### Сценарий B: Переход на post-accession framework (вероятен при ускоренной EU-интеграции)

Если Молдова к 2035 уже в EU или близка к accession-ratification (см. § 4), parliament вынужден будет согласовать режим с EU state-aid acquis. Варианты harmonised régime:

- **Sector-specific aid scheme**, утверждённый Commission по правилам ст. 107(3) TFEU (как, например, French Crédit d'Impôt Recherche или German Forschungszulage). Это работающий шаблон, но менее щедрый: типично 25–40% credit на R&D-затраты, а не 7% flat tax на весь revenue.
- **General lower CIT rate** для всего сектора (как 9% UAE / 10% Bulgaria). Молдова теоретически может снизить headline CIT с 12% до, скажем, 9% и закрыть IT Park как preferential carve-out. Это политически устойчивее, но дороже для бюджета.
- **Transitional grandfathering** для существующих резидентов на N лет post-accession, с phase-out новых регистраций.

Lessons из соседних accession-процессов (см. § 5): EU обычно не требует немедленной отмены preferential tax-регимов в момент accession; типичный transition — 5–10 лет phase-out с grandfathering для существующих players.

### Сценарий C: Sunset без замены (низкая вероятность, но не нулевая)

При резком политическом сдвиге (смена pro-EU coalition на менее tech-friendly government + одновременная EU pressure на закрытие) парламент мог бы отказаться от extension. Это revenue-negative для МД-бюджета и противоречит established policy direction 2016–2024, поэтому маловероятно — но не impossible.

### Грандфазинг — что именно гарантирует ст. 15(1)

Ключевая защитная норма: **ст. 15(1) обновлённого закона** гарантирует, что если в течение срока guarantee (до 2035) будут приняты новые законы, меняющие ставку или композицию единого налога, **резиденты имеют право до 2035 года работать по правилам, действовавшим до принятия новых норм** [verify](https://chambers.com/articles/proposed-amendments-to-the-law-on-information-technology-parks-in-moldova). Это сильнее обычной «no retroactive change» оговорки: это прямой grandfathering для всех текущих резидентов на любые adverse изменения.

Caveat: ст. 15(1) защищает только от изменений **внутри Lege 77/2016 и Codul fiscal**. От изменений в EU law (после accession), от harmonisation directives, или от super-законодательных актов (constitutional amendments) этот grandfathering не защищает.

---

## 4. Pre-2038 risks (более актуальная зона)

2038 — далёкий горизонт. 2035 — ближе, но всё ещё 9 лет. Реально студии стоит мониторить риски с горизонтом 2–5 лет.

### 4.1 EU accession harmonisation (вероятность: medium-high, горизонт: 2028–2030)

Молдова формально продвигается к accession: 17 марта 2026 года в Брюсселе прошли informal-meetings, открывающие все 6 negotiation-clusters в обход венгерского veto [verify](https://newunionpost.eu/2026/03/17/ukraine-moldova-eu-informal-negotiation/). Government's National Programme 2025–2029 предусматривает подписание Accession Treaty к 2028 году и full membership readiness к 2030 [verify](https://old.gov.md/en/advanced-page-type/2025-2029-national-programme-accession-republic-moldova-eu).

Источник риска: внутри negotiation cluster Fundamentals + cluster Internal Market лежат chapters по state aid (Chapter 8) и taxation (Chapter 16). Преференциальный 7% единый налог под классификацию EU «harmful tax competition» / «incompatible state aid» попадает прямо: это sector-specific carve-out с substantially lower rate, не утверждённый Commission. State Department's 2025 Investment Climate Statement по Молдове + EU Commission's Moldova Report 2025 явно отмечают, что **tax incentives в Free Economic Zones already не применяются к новым заявителям с 2024** в рамках harmonisation, и что MITP-regime потенциально discordant с EU state-aid правилами [verify](https://www.state.gov/reports/2025-investment-climate-statements/moldova).

Logos-Press (молдавский экономический weekly) прямо пишет: «Moldova may lose IT Park on its way to the EU» — преференции не соответствуют EU-требованиям и могут быть утрачены при вступлении [verify](https://logos-pres.md/en/article/moldova-may-lose-it-park-on-its-way-to-the-eu/).

Practical timing: EU не требует отмены до formal accession. Если timeline government'а реалистичен (signing 2028, full membership 2030), MITP-regime скорее всего получит phase-out с grandfathering от momenta accession. Если timeline сдвигается (что более реалистично — accession-процессы исторически идут медленнее plans), потенциальный cliff отодвигается к 2032–2035.

Вероятность того, что EU потребует немедленного sunset без grandfathering: **низкая**. Прецедент N. Macedonia: TIDZ-режим продолжает работать с EU state-aid constraints, но не был принудительно закрыт даже после декад negotiation [verify](https://www.state.gov/wp-content/uploads/2025/09/638719_2025-North-Macedonia-Investment-Climate-Statement.pdf).

### 4.2 Политический сдвиг в МД parliament (вероятность: low-medium, горизонт: 2027 election cycle)

Текущая pro-EU coalition (PAS) имеет solid mandate, но election-cycle 2027 года — точка пересмотра. Если коалиция меняется на менее tech-friendly правительство, возможны:

- Snap-changes в floor-tax formula (повышение minimum-таx coefficient с 30% до, скажем, 40% × avg wage),
- Сужение списка allowed CAEM-codes (например, исключение adjacent activities типа 82.20 / 78.30),
- Бюрократизация residency-application процесса.

Mitigant: ст. 15(1) grandfathering защищает существующих residents до 2035 от изменений в ставке и композиции единого налога. От изменений в floor-formula или CAEM-списке защита слабее.

### 4.3 OECD Pillar 2 / 15% global minimum CIT (вероятность: low, горизонт: 5+ лет)

Pillar 2 применяется к группам с consolidated revenue ≥ €750M в 2+ из последних 4 fiscal years [verify](https://www.oecd.org/content/dam/oecd/en/topics/policy-sub-issues/global-minimum-tax/minimum-tax-implementation-handbook-pillar-two.pdf) — нерелевантно для studio-scale ближайшие 5+ лет. По состоянию на май 2026, OECD не публиковал предложений по снижению €750M threshold; concern остаётся speculative.

### 4.5 Reputational и banking shocks (вероятность: low-medium, горизонт: ongoing)

Два смежных риска: (a) если MITP получит ассоциацию с major-scandal (money laundering, sanctions evasion, FATF watchlist), foreign-investor confidence эродирует (прецедент: Cyprus после 2013 banking crisis — ~5 лет reputational rebuild); (b) если Maib / Victoriabank / MICB теряют correspondent-relationships с EU-banks (прецедент: Беларусь 2022–2024), MITP-resident теряет SWIFT-route к EU-payments. Второй риск отделён от MITP-как-tax-режима, но критичен для operating-continuity.

---

## 5. Comparable program failures (lessons)

### 5.1 Romania IT Tax Holiday (2001–2025)

Румыния ввела income-tax exemption для software-engineers в 2001 (расширенную в 2013), охватывая в пике ~104 000 IT-сотрудников (>50% сектора) [verify](https://emerging-europe.com/analysis/for-romanias-it-sector-an-end-to-tax-exemptions-offers-cause-for-concern/). Под давлением EU's excessive-deficit procedure (deficit 5.7% в 2022) government осенью 2023 ограничил exemption (только incomes < 10 000 RON/мес); с 1 января 2025 exemption полностью отменена [verify](https://accace.com/exclusion-of-it-employees-from-income-payroll-tax-in-romania/). Lobbying ANIS не помог; grandfathering-clause не было — отмена применилась ко всем синхронно.

Implication для МД: ст. 15(1) Lege 77/2016 — **более сильная** правовая защита, чем имели румынские IT-работники. Но политически — если EU давление пойдёт через excessive-deficit или harmonisation, прецедент Румынии показывает, что 24-месячный response-time реалистичен.

### 5.2 Bulgaria — broad-based 10% flat (продолжает работать)

Болгария не имеет sector-specific IT carve-out. Headline CIT — 10% flat для всех корпоративных налогоплательщиков. EU-compatible by design, поскольку non-discriminatory.

Lesson: broad-based low rate долговечнее sector-specific exemption. Молдова теоретически может в момент EU-accession перейти на этот шаблон (снизить headline CIT с 12% до, скажем, 9–10%) и закрыть MITP — это будет stable post-accession outcome.

### 5.3 North Macedonia TIDZ — продолжает работать с EU constraints

TIDZ предлагает 10-летнее CIT exemption + 10-летнее personal-income-tax exemption для employees. После начала EU-accession negotiation Macedonia adoptirovалa requirement: **все TIDZ-контракты должны быть утверждены Commission for the Protection of Competition** на соответствие EU state-aid criteria [verify](https://www.state.gov/wp-content/uploads/2025/09/638719_2025-North-Macedonia-Investment-Climate-Statement.pdf). Lesson: pre-accession harmonisation возможна **внутри** существующего режима — не обязательно через его отмену. Для МД это работающий precedent: MITP может выжить EU-accession через institutional-restructuring, не через elimination.

---

## 6. Migration paths if MITP ends

Reference: см. `research/08-cross-jurisdictional-comparison.md` для детального сравнения юрисдикций. Здесь — конкретный playbook на случай activation event.

### Path A: Migrate to standard MD CIT (12%) — no entity migration

Простейший вариант. SRL остаётся той же; меняется только tax-режим: с 7% единого на стандартный 12% CIT + 18% VAT + payroll/social. Entity-migration не требуется, banking-continuity сохраняется. Cost ~0; effective rate растёт с 7% до ~18–22%. Trigger: activation event = только отмена MITP, но MD как operating jurisdiction остаётся жизнеспособной.

### Path B: Migrate to Estonia OÜ via redomiciliation

Estonia позволяет cross-border redomiciliation в рамках EU; для МД (вне EU) — formal liquidation MD + новая incorporation EE [verify](https://larssen.ee/estonian-company-relocation-to-another-jurisdiction/). Procedure (3–6 месяцев [verify](https://gsl.org/en/offers/company-redomiciliation/)): liquidation в МД через ASP → inkорпорация OÜ через e-Residency provider (Xolo / LeapIN / 1Office) → banking re-onboarding (Wise / Revolut fast; LHV требует визит) → contract-novation с клиентами. Cost: ~5 000–10 000 EUR all-in. Caveat: effective rate в EE для cash-extracting solo-founder — 22% (distribution tax 22/78) [verify](https://taxsummaries.pwc.com/estonia/corporate/taxes-on-corporate-income), выше 7% MITP. Path B имеет смысл при investor-pressure на EU-incorporation или релокации оператора.

### Path C: Cyprus IP Box (для IP-heavy revenue mix)

Применимо если revenue-mix содержит ≥30% IP-licensing (software licensing, SaaS royalties). Effective rate ~2.5–3% на qualifying IP income после modified nexus approach. Cost: ~10 000–15 000 EUR setup, ~10 000–12 000 EUR/year ongoing. Substance: real director-резидент + physical office + board meetings. Trigger: revenue mix shift к IP-licensing > 200 000 EUR/year.

### Path D: Hybrid — MD operating co + Cyprus IP holding

Применимо при ARR > 1M EUR с IP-component > 30%. MD-co остаётся operating; CY-co holds IP and receives royalties. Cost: setup ~12 000–18 000 EUR; ongoing ~15 000–20 000 EUR/year + transfer pricing documentation. Trigger: investor-pressure на EU-presence без full релокации оператора.

### Migration-cost summary table

| Path | Trigger ARR / size | First-year cost (EUR) | Ongoing cost (EUR/yr) | Timeline |
|---|---|---|---|---|
| A: MD standard CIT | any | 0 | 0 incremental | days |
| B: EE OÜ redomiciliation | any (but EE only beats MD-standard above ~500k ARR if cash-retaining) | 5 000–10 000 | 2 500–3 500 | 3–6 мес |
| C: CY IP Box | IP-licensing > 200k EUR/yr | 10 000–15 000 | 10 000–12 000 | 2–3 мес |
| D: MD operating + CY IP | ARR > 1M EUR with IP > 30% | 12 000–18 000 | 15 000–20 000 (+ TP docs) | 3–4 мес |

---

## 7. Investor / partner due-diligence framing

Когда investor или EU-enterprise партнёр спрашивает «что произойдёт со студией, если Moldova отменит IT Park?» — defensible одностраничный ответ:

- **Regime extended to 2038 (operational) + tax-guarantee до 2035** per Lege 77/2016 ст. 15(1) в редакции декабря 2023 года. Source-link на parliament press-release + AmCham Moldova confirmation.
- **Grandfathering**: ст. 15(1) защищает существующих residents до 2035 от любых изменений в ставке/композиции единого налога, независимо от subsequent legislation.
- **EU accession scenario**: see § 4.1. Если accession проходит к 2028–2030, MITP-режим скорее всего получит phase-out с grandfathering (precedent: N. Macedonia TIDZ). Hard sunset без grandfathering — низкая вероятность.
- **Migration playbook documented**: см. § 6 + research/08-cross-jurisdictional-comparison.md. Path B (EE OÜ) активируется в 3–6 месяцев при стоимости ~5–10k EUR. Path A (MD standard CIT) — immediate, без relocation.
- **Revenue не зависит от tax-advantaged location**: export-of-services по природе location-neutral. Студия может оперировать из любой EU/non-EU юрисдикции; MITP — оптимизация, не sine qua non.
- **Substance реальная**: operator физически в МД, не shell — что снижает aggressive-tax-planning risk perception.

Red flag, который этот pre-emptive ответ закрывает: «tax-shelter dependency» (восприятие, что studio экономически держится за preferential rate). Демонстрация (a) задокументированного migration playbook + (b) location-neutral revenue model + (c) real substance переводит обсуждение из risk-list в risk-managed.

---

## 8. Monitoring triggers

Параметры для регулярного review (раз в 6 месяцев или при появлении news-trigger):

- **MD EU accession negotiation chapter progress** — особенно Chapter 8 (state aid) и Chapter 16 (taxation). Source: ec.europa.eu/enlargement Moldova-pages.
- **Parliamentary committee activity** на любые поправки к Lege 77/2016. Source: parlament.md committee-agendas, особенно Comisia Economică.
- **MITP annual residency / revenue stats** — рост указывает на здоровый режим; resident-decline или revenue-drop — early-warning signal.
- **Romania / Bulgaria / Estonia / Latvia comparable-program changes** — особенно если EU давит на neighbour-state с phased-out preferential регимом, это тренд-сигнал для МД.
- **OECD Pillar 2 threshold updates** — релевантно только при snake-eyes scenario (threshold снижается + studio группа > new threshold).
- **MD banking correspondent-relationship stability** — Maib / Victoriabank / MICB SWIFT-routing к EU-banks. Monitor через ежегодные annual reports + ECB Banking Supervision publications.
- **MITP press-coverage tone** в logos-pres.md, expert-grup.org, mold-street.com — shift от neutral-positive к concerned indicates political wind change.
- **Government composition** после 2027 election cycle — coalition-change risk.

---

## 9. Открытые вопросы для legal/strategy review

- **Q-CL-1.** Точный текст ст. 15(1) обновлённого закона: насколько широко формулировка «rate and/or composition of the flat tax» интерпретируется? Покрывает ли она изменения в floor-formula (30% × avg wage × employees)? В CAEM-списке? Closing trigger: первая консультация с corporate counsel МД (FinExpert или сторонний tax lawyer) на конкретный текст ст. 15(1) в post-amendment редакции Lege 77/2016.
- **Q-CL-2.** Transitional precedent — когда в 2023–2024 продлевали MITP, что произошло с residents, которые подали residency-applications в transition period (декабрь 2023 — февраль 2024)? Какой grandfathering применился? Это нужно как baseline для projection EU-accession transition.
- **Q-CL-3.** При каком формальном моменте EU state-aid правила engage для МД — при signing Accession Treaty (~2028)? При completion of negotiations (~2029)? При ratification (~2030)? Это определяет, до какого момента МД может legally продолжать MITP в текущем виде.
- **Q-CL-4.** Costs MD→EE redomiciliation — конкретная fee-schedule от Estonian corporate-service provider (Xolo, LeapIN, 1Office) + estimate из FinExpert на MD-side liquidation costs. Sub-2k EUR или near 10k EUR — материальная разница для migration-trigger ROI calculation.
- **Q-CL-5.** PTE-risk при hybrid Path D (MD operating + CY IP) — насколько substantively нужно CY-co для того, чтобы CY-tax-authority признала IP Box treatment? Это интерсекция Q-CJ-3 из research/08 и Q-CL-5 здесь — owned by FinExpert + CY counsel.

---

## 10. Источники

1. [Moldova's Parliament Extends Unique Tech Business Enabling Framework and 7% taxation ceiling up to 2035 (PRNewswire, ChemonicsMoldova)](https://www.prnewswire.com/news-releases/moldovas-parliament-extends-unique-tech-business-enabling-framework-and-7-taxation-ceiling-up-to-2035-302021816.html)
2. [Proposed Amendments to the Law on Information Technology Parks in Moldova (Chambers and Partners, Grata Net)](https://chambers.com/articles/proposed-amendments-to-the-law-on-information-technology-parks-in-moldova)
3. [Recent Amendments to the IT Parks Law Set the Course for Moldova as a Hotspot for BPO (CEE Legal Matters)](https://ceelegalmatters.com/moldova/25404-recent-amendments-to-the-it-parks-law-set-the-course-for-moldova-as-a-hotspot-for-bpo)
4. [AmCham welcomes the extension until 2035 of the IT Park in the Republic of Moldova (AmCham Moldova)](https://www.amcham.md/?go=news&n=3964)
5. [Cadrul normativ privind funcționarea parcului „Moldova IT Park" a fost ajustat (MDED)](https://mded.gov.md/cadrul-normativ-privind-functionarea-parcului-pentru-tehnologia-informatiei-moldova-it-park-a-fost-ajustat/)
6. [Moldova Innovation Technology Park achieves record growth, poised to exceed €1 billion in revenue by 2025 (FocusOnBusiness)](https://focusonbusiness.eu/en/news/moldova-s-innovation-technology-park-achieves-record-growth-poised-to-exceed-1-billion-in-revenue-by-2025/6920)
7. [Moldova Innovation Technology Park reaches milestone 1 billion dollar turnover (EU4Digital)](https://eufordigital.eu/moldova-innovation-technology-park-reaches-milestone-1-billion-dollar-turnover/)
8. [Moldova may lose IT Park on its way to the EU (Logos-Press)](https://logos-pres.md/en/article/moldova-may-lose-it-park-on-its-way-to-the-eu/)
9. [Tax Reform and IT Park Future: Moldova Finance Ministry Plans Changes (Logos-Press)](https://logos-pres.md/en/news/tax-revolution-and-the-fate-of-the-it-park-what-the-ministry-of-finance-is-preparing/)
10. [Moldova — 2025 Investment Climate Statements (U.S. Department of State)](https://www.state.gov/reports/2025-investment-climate-statements/moldova)
11. [Moldova Report 2025 (European Commission, Enlargement)](https://enlargement.ec.europa.eu/document/download/23fa6af0-89b3-4532-a3d9-d1638727d14c_en?filename=moldova-report-2025.pdf)
12. [2025–2029 National Programme for the Accession of the Republic of Moldova to the EU](https://old.gov.md/en/advanced-page-type/2025-2029-national-programme-accession-republic-moldova-eu)
13. [Ukraine and Moldova open all accession chapters — informally (NewUnionPost, March 2026)](https://newunionpost.eu/2026/03/17/ukraine-moldova-eu-informal-negotiation/)
14. [Romania — Amendments to income tax exemption for the IT industry (Noerr)](https://www.noerr.com/en/insights/romania-amendments-to-income-tax-exemption-for-the-it-industry)
15. [Exclusion of IT employees from income payroll tax in Romania (Accace)](https://accace.com/exclusion-of-it-employees-from-income-payroll-tax-in-romania/)
16. [For Romania's IT sector, an end to tax exemptions offers cause for concern (Emerging Europe)](https://emerging-europe.com/analysis/for-romanias-it-sector-an-end-to-tax-exemptions-offers-cause-for-concern/)
17. [North Macedonia — 2025 Investment Climate Statement (U.S. Department of State)](https://www.state.gov/wp-content/uploads/2025/09/638719_2025-North-Macedonia-Investment-Climate-Statement.pdf)
18. [Technological Industrial Development Zones (TIDZ) CIT exemption (WB6 IIP)](https://www.wbiip.rcc.int/incentives/229/technological-industrial-development-zones-tidz-cit-exemption)
19. [Global Anti-Base Erosion Model Rules (Pillar Two) — OECD](https://www.oecd.org/en/topics/sub-issues/global-minimum-tax/global-anti-base-erosion-model-rules-pillar-two.html)
20. [Estonian Company Relocation to Another Jurisdiction (Larssen CS)](https://larssen.ee/estonian-company-relocation-to-another-jurisdiction/)
21. [Company redomiciliation procedure (GSL)](https://gsl.org/en/offers/company-redomiciliation/)
22. [Lege nr. 77/2016 — Moldova IT Parks Law (legis.md)](https://www.legis.md/cautare/getResults?doc_id=128139)
23. [Estonia — Corporate — Taxes on corporate income (PwC Worldwide Tax Summaries)](https://taxsummaries.pwc.com/estonia/corporate/taxes-on-corporate-income)

---

> Конец артефакта. Возврат в [`proposal.md`](../proposal.md) — этот файл расширяет risk-section выбора MITP-режима; в `decisions.md` D-SEB-2 ссылается сюда как на risk-reference для IT Park residency adoption.
